近期，白酒股阛阓线路分化判辨，两大龙头贵州茅台与五粮液在回购与分成政策上呈现不同气魄。9月21日，贵州茅台通知斥资30亿至60亿元进行股份回购，而股价大幅下挫的五粮液则未出台相应回购计算，其分成决策也相对保守。

　　贵州茅台在上半年末的“现款+拆借资金”总额远超千亿元，并明确提议了中期现款分成计算。比较之下，五粮液的现款主要以银行进款表情存在，未进行债券投资或购买招待居品，且其现款分成比例显贵低于贵州茅台。曩昔三年，贵州茅台的股利支付率稳步飞腾，而五粮液的分成虽逐年提高，但仍有较大提高空间。

　　从财务数据看，贵州茅台领有大都可动用资金，而五粮液的账面资金虽也超千亿元，但全为银行进款，利息收入虽高但未能充分诓骗资金升值。五粮液的账面资金范畴虽大，但合座答谢未能与贵州茅台等量王人不雅，致使未及银行招待居品的平均收益率。

　　值得防备的是，五粮液与旗下财务公司之间的关联往还也激发关心。五粮液在财务公司的进款范畴弘远，但财务公司的合座盈利时刻有限，这笔进款的风险与收益匹配性值得考量。

　　在白酒行业增长放缓及进款收益率下行的配景下，阛阓命令五粮液等企业应鉴戒贵州茅台的作念法，加大现款分成比例，提高资金诓骗成果，以更好地答谢鼓励。同期，五粮液也应注释其财务政策，寻找更合理的资金升值花式。

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牵涉裁剪：李昂